金融投資報評論員 劉柯
75億元巨額資金擺在面前，似乎誰也無法抵擋眼前的誘惑。不管是一介凡人，還是肩負自主可控核心科技宏大敘事的剛剛上市的科技“新貴”摩爾線程。
日前，摩爾線程高調使用75億元募集資金用于理財的消息引發了市場諸多爭議。從企業正常的經營角度看，有75億元閑置資金，且3年內不會一次性用完，那么將這些資金進行現金管理及財務投資也算是正常操作。摩爾線程也回應稱，使用募集到的資金進行現金管理，符合國家相關法律法規的要求。在摩爾線程之前，國產半導體龍頭華虹公司更顯“夸張”，要用210億元的暫時閑置募集資金進行現金管理。二者的區別在于，華虹公司不是虧損企業，市場反響也不如摩爾線程這么激烈。
市場矚目的焦點在于，摩爾線程成功登陸資本市場的背后，是GPU國產龍頭的宏大敘事。因此，雖只有10億元營收年年虧損，卻能一路綠燈募集75億元資金并獲得3700億元市值的超高估值。故事剛剛講到星辰大海，劇情卻急轉直下變成募資到手轉存銀行，估值的“夢想溢價”變成了理財產品，摩爾線程變成了“摩爾理財”，這讓數萬心甘情愿為自主核心技術奉獻真金白銀的中小投資者一時間感慨萬千。
A股市場正統的投資者教育方式都是堅持價值投資。只是近幾年來，為了鼓勵國內前沿自主核心科技的快速發展，加快了多層次資本市場的建設。特別是科創板對未盈利的自主核心科技企業上市融資開了綠燈。只要前景一片光明，估值便沒有天花板，融資多少似乎都不是問題。但這是鼓勵這些未盈利的前沿科技公司利用資本市場融資搞科研，拼科技創新進而做大做強，而不是大額融資后反向操作搞投資理財。
既然資本市場為這些公司開綠燈融到了資金，那么投資者都希望公司拿著這些錢去搞研發，即使把這些錢用光，但能讓技術得到提升與迭代，能讓企業破解“卡脖子”難題，那就是錢用到了刀刃上。投資者不能接受的是，這些高科技企業錢一到手就去“搞副業”，把寶貴的資源放在銀行賬戶上“睡大覺”。特別是龍頭前沿科技企業，如果開了這個頭，一大批未盈利的小微前沿科技企業爭相擠破頭去上市融資，募集資金一到手就反向操作理財躺著賺錢，何樂而不為？更為夸張的是，募集資金來得太容易，投資理財一旦上了癮，便會滋生惰性，反過來就會對科技創新產生擠出效應。想當年，海普瑞也是頂著各種各樣的“光環”高價IPO超募50億元，然后公司用這些錢搞各種副業，現在基本折騰完了，企業也被埋沒在數千家上市公司中。
其實，從市場的角度來看，對于這些高速發展的未盈利前沿科技企業來說，更適合風險投資。風險投資對于缺錢搞研發的企業有嚴格的業績成長要求，也有嚴格的資金管理要求，你見過幾家拿著風險投資的錢去搞投資理財的初創公司？OpenAI從成立到現在，拿到了1600億美元各種各樣的風險投資。到現在，科技大佬們都還在幾十億美元地入股，但OpenAI是拿著這些錢去銀行理財呢，還是在持續投入技術研發呢？OpenAI到現在業績也在虧，如果它拿著這些錢搞理財可能早就盈利了，那它為什么還要“一根筋”呢？
既然對未盈利的前沿科技企業融資上市開了綠燈，那么對于這些企業募集的資金就應該嚴格監管，堅決不能搞急功近利的其他業務。我們現在缺的是敢于擔當勇于創新的科技企業，而不缺買理財產品的投資公司。
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