金融投資報記者 賀夢璐
在國產GPU的牌桌上，下注的節奏驟然加快。
寒武紀以資本公積金大手筆彌補虧損、“國產GPU四小龍”壁仞科技沖刺“港股GPU第一股”、沐曦股份將正式登陸科創板。這不僅是明星企業的市場動作，更恰似一組協同動作：勾勒出國產GPU突圍的清晰路徑，更預示著行業格局正進入關鍵一躍的洗牌時刻。
寒武紀：以資本公積金彌補虧損
15日盤后，寒武紀發布關于使用公積金彌補虧損通知債權人的公告。
公告顯示，寒武紀于2025年11月28日、2025年12月15日分別召開第三屆董事會第一次會議、2025年第二次臨時股東會，審議通過了《關于使用公積金彌補虧損的議案》。
根據天健會計師事務所（特殊普通合伙）為寒武紀出具的2024年度《審計報告》（天健審〔2025〕2943號），截至2024年12月31日，母公司財務報表累計未分配利潤為-27.78億元，盈余公積期末余額為0元，資本公積期末余額為96.25億元。
據公告
據了解，資本公積金彌補虧損，是2024年7月1日起施行的新《中華人民共和國公司法》中允許的財務操作，指公司先用任意公積金和法定公積金彌補累計虧損，仍不足的話，可按規定用特定范圍的資本公積金填補虧損，且彌補以未分配利潤負數沖減至零為限。
寒武紀以資本公積彌補虧損，意欲何為？“資本公積彌補虧損屬于一種會計處理賬面的方法，并沒有任何實質調整，不影響現金流等，但會加強資產負債表的結構。”香頌資本董事沈萌在接受金融投資報記者采訪時表示。
針對寒武紀擬以27.78億元資本公積金彌補累計虧損的方案，市場普遍關注此類操作的常見性、潛在影響及風險。對此，有業內人士表示，其核心目的多是幫未分配利潤為負的績優公司擺脫虧損窘境，使其滿足分紅、再融資等條件，但僅限股東出資、資本性捐贈等形成的資本公積金才可用于補虧。
截至12月16日收盤，寒武紀-U報1273.92元/股，跌4.35%，市值約5372億元。
國產GPU賽道：“冰與火”
一邊是寒武紀率先“整理籌碼”、輕裝上陣；另一邊，壁仞科技與沐曦股份對資本市場情有獨鐘、試圖叩響港股與科創板的大門。顯然，這不僅是一場融資的競賽，更是在AI算力需求井噴的前夜，對未來市場席位與生態話語權的一次提前卡位。
12月15日，中國證監會官網顯示，上海壁仞科技股份有限公司獲得境外發行上市備案通知書，壁仞科技擬發行不超過372458000股普通股，并在香港聯合交易所上市。若成功發行上市，壁仞科技有望成為“港股GPU第一股”。
中金公司分析認為，港股市場近年來一系列改革措施有望吸引更多資金流入，實現優質公司與資金的雙向正循環。作為國產GPU領域的標桿性創新企業，壁仞科技赴港上市，不僅符合市場對硬科技資產的配置需求，企業也將以此為契機，持續深耕GPU核心技術研發，助力國內算力基礎設施建設，為中國參與全球科技競爭貢獻重要力量。
同日，沐曦股份發布公告稱，公司股票將于2025年12月17日在上海證券交易所科創板上市，由于沐曦股份尚未盈利，自上市之日起將納入科創板成長層。
至此，作為繼摩爾線程上市后的第二位國產GPU重量級選手，沐曦股份將于明日登陸科創板。值得注意的是，沐曦股份104.66元/股的發行價僅次于摩爾線程114.28元/股，為今年發行價第二高的新股。
戲劇的是，就在同一天，寒武紀做出調整、壁仞科技奔赴港股、沐曦股份“提速”上市，國產GPU賽道從未如此熱鬧。然而，在熾熱的聚光燈前，誰能率先沖過盈利紅線、收獲可觀的市場份額，至關重要。
要知道，這類企業普遍處于“高營收、高虧損”的爬坡階段，盈利之路漫長。
沐曦股份招股說明書顯示，2022年、2023年、2024年，其實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元。
事實上，景嘉微、龍芯中科、摩爾線程等國產AI芯片廠商同樣尚未盈利，僅海光信息已穩定盈利、寒武紀自2024年第四季度起扭虧。
在沈萌看來，從當前的市場情緒來看，具有AI和國產GPU概念的IPO仍會受到資金追捧，但長期走勢仍會受到技術水平和業績表現的限制。
抬頭望去，英偉達猶如一艘巨輪，占據著全球市場大部分的航道；低頭看，摩爾線程想當“國產英偉達”，采用通用GPU架構的沐曦則旨在對標AMD，壁仞科技及燧原科技則以小切口搶占黃金市場。雖路徑不一，但終點一致：在此前巨頭壟斷的海域中，找到自己不可替代的島嶼。
【未經授權，嚴禁轉載！聯系電話028-86968276】
以資本公積金彌補虧損