金融投資報記者 林珂
時值年末，作為傳統的消費旺季，各地正通過豐富的活動和政策刺激消費，而在政策與需求的雙重提振下，消費市場的復蘇情況有望持續向好。
有分析人士指出，隨著政策層面多維度發力提振消費，圍繞“惠民生、促消費”雙主線推進，并且延續以舊換新補貼等政策、加大金融支持，投資者可在年末時間節點適當關注消費行業中的食品飲料、家用電器、旅游等板塊。
AI制圖 卿子秀
食品飲料：估值切換、修復是確定策略
雖然行業的不確定性仍然存在，但對于年末布局來說，估值切換是最為確定的策略。東吳證券分析師蘇鋮表示，在消費行業的投資層面，建議“化繁為簡”從確定性著手，以估值切換為抓手。由于估值切換的前提是業績成長，因此可從業績成長的驅動判斷，把握估值切換的確定性。需高度重視“消費長期承壓”下的白酒行業，“兌現出清”是白酒中觀周期向上的必要條件，因此白酒板塊可視為目前的一大核心。
招商證券分析師陳書慧表示，隨著近期市場震蕩，食品飲料作為低預期、低持倉板塊，疊加CPI回升、部分微觀消費數據反饋與宏觀共振，風格切換有望帶來補漲。在年維度首推白酒，建議關注貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、迎駕酒、古井酒等。
從行業細分領域來看，大眾品或先于白酒出現拐點，適合左側布局。國泰海通證券分析師訾猛指出，大眾品整體或先于白酒見底，同時結構分化明顯，飲料、零食、食品原料和保健品有望繼續呈現結構性景氣，并存在產品創新和渠道開拓的公司具備成長優勢，故而仍是關注重點。
具體策略上，光大證券分析師葉倩瑜建議關注靈活交易超跌板塊中，基本面大概率見底、公司經營改革可能出現成效的公司，如安井食品、洽洽食品；看好基本面邏輯相對較順的乳制品和零食賽道，關注伊利股份和鹽津鋪子。
潛力股精選
山西汾酒（600809）
瀘州老窖（000568）
安井食品（603345）
伊利股份（600887）
家用電器：兩大細分領域獲關注
在板塊邏輯層面，有行業人士指出，通過復盤家電下鄉期間家電板塊的股價表現，可以看到家電相對收益有望在銷量同比增速最差的時間點觸底，并隨著降幅的收窄而有所反彈。隨著銷量增速逐步回正并實現一定幅度的正增長，家電行業有望取得明顯的正相對收益。在這期間，收入業績增長穩健、市場占有率提升的家電龍頭公司股價漲幅明顯更好。從細分領域來看，建議關注白電、清潔電器等。
白電行業基本面預期好轉成為業內共識。國信證券分析師陳偉奇表示，2025年四季度，白電行業內外銷在較高的基數下有所承壓，但2026年基數壓力有望逐季度好轉。在此基礎上，白電內外銷降幅有望逐季收窄，且隨著海外需求好轉，以及自有品牌出海持續貢獻增長動能，白電板塊整體有望回到穩健正增長通道。白電龍頭增長韌性充足，市場占有率不斷提升，海外OBM業務持續貢獻增量，有望實現好于行業的增長。當前白電板塊估值處于底部、股息率可觀，重點關注白電龍頭美的集團、海爾智家、TCL智家、格力電器、海信家電。
小家電板塊分化較為明顯，受益于掃地機市場高速增長，清潔小電營業收入增長顯著。野村東方國際證券分析師章鵬預計，下半年清潔電器企業礙于去年內銷高基數壓力，同比增幅或較上半年收窄。至于外銷，預計小家電企業對美出口有望較上半年回暖。業績方面，預計清潔電器企業的盈利能力，有望在營業收入擴張與高盈利外銷占比提升的助力下迎來改善。建議關注科沃斯、石頭科技等。
潛力股精選
美的集團（000333）
海爾智家（600690）
TCL智家（002668）
科沃斯（603486）
旅游：產業發展進入新階段
“十五五”規劃建議提出“推進旅游強國建設”，標志著產業進入質量效益全面提升新階段。2025年前三季度國內居民出游人次與花費同比顯著增長，各地加快推進傳統景區升級改造，產業融合深度推進。有分析人士預計，2026年行業將在“十五五”規劃的指引下，加速轉型升級，呈現出新興消費趨勢持續深化和技術應用驅動產業深刻變革兩大新特征。
就當前時點來看，冰雪旅游熱度持續上升有望提振相關概念股表現。中銀證券分析師李小民指出，伴隨氣溫降低，北方多地滑雪場“開板”，冰雪旅游季即將開始。當前，國內主要冰雪游目的地航班預訂熱度、酒店、民宿等預訂熱度皆有所上升。
冰雪旅游概念熱度逐步升溫，北方多地作為冬季冰雪旅游目的地也較受關注。李小民建議關注后續業績增長確定性強的出行鏈，以及相關產業上市公司如長白山、黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、嶺南控股、眾信旅游、中青旅、天目湖等；
除冰雪旅游外，近期在政策利好與數據改善的影響下，免稅行業也得到了多家機構關注。國信證券分析師曾光表示，面對過去兩年的不利消費環境，國家持續探索政策優化，且免稅龍頭不斷夯實供應鏈與運營內功，行業內生改善力量已逐步積聚。一旦外部環境邊際企穩，前期積累的積極因素有望驅動行業正向邏輯兌現，未來一段時間將進入免稅消費旺季，看好政策紅利與供給擴容下需求端潛能的進一步釋放，板塊推薦中國中免、王府井，建議關注海南機場等。
潛力股精選
長白山（603099）
黃山旅游（600054）
麗江股份（002033）
中國中免（601888）
【股市有風險，投資需謹慎】
【未經授權，嚴禁轉載！聯系電話028-86968276】
關注伊利股份和鹽津鋪子。
產品創新和渠道開拓