新華社北京2月28日電 經濟熱點問答丨為何越來越多全球投資者“告別美國”
新華社記者宿亮
瑞銀集團27日發布分析報告指出，當前美國資本市場相對于全球市場的“回撤”幅度達近15年最高水平，美股“跑輸”全球市場可能性較高。瑞銀因此下調美股配置評級至“基準”，而維持新興市場股票“超配”。
換句話說，這份報告建議投資者更多配置全球市場其他股票資產，而不是美股。
2026年以來，市場資金流向顯示，越來越多投資者正“告別美國”，轉向更具吸引力的新興市場股市。美國高盛集團數據顯示，美股正經歷1995年以來最差開局。
資本如何流動
瑞銀分析師在這份最新報告中表示，從北美市場調研結果分析，資本從美國流向全球其他市場的趨勢“是明確的”。這家機構表示，在美國國內政策混亂、大型科技企業股票回報減少等因素影響下，全球投資者開始加速從美國股票市場撤資。
今年年初以來，追蹤美國以外發達和新興經濟體股市的交易所基金ACWX漲幅超過9%，而同期追蹤美國大型企業的標普500指數經歷多輪高波動后漲幅僅為0.3%。
高盛分析團隊2月初表示，市場上對沖基金已經連續四周凈賣出美股，拋售速度達到去年美國政府加征“對等關稅”以來的最快水平。
倫敦證券交易所集團/理柏公司此前發布的數據也顯示，美國投資者在過去半年里從美國股票中撤資約750億美元，其中今年以來流出520億美元。從前兩個月的數據看，這是2010年以來資金從美股流出的最快速度。
資金流向顯示，美股對于投資者的吸引力正在減弱，而新興市場經濟體正受到更多青睞。數據顯示，今年以來，美國投資者已經向新興市場股市投入約260億美元資金。
信心如何動搖
美國勞動部27日公布最新數據顯示，1月生產者價格指數（PPI）漲幅超市場預期。紐約股市隨即下跌，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌超過500點。市場分析認為，PPI漲幅超預期，意味著核心個人消費支出物價指數面臨上行壓力，美國通脹水平可能再次上升。
物價“高血壓”持續，將影響美聯儲貨幣政策決定，讓美國經濟面臨的挑戰更加復雜，導致投資者對美國經濟前景的擔憂持續攀升。
今年以來，衡量投資者恐慌情緒和市場風險的芝加哥期權交易所波動指數（又稱“恐慌指數”）上漲36.87%；與此同時，美元指數下跌約4%，凸顯投資者對美元資產的信心正在明顯減弱，對美國資本市場悲觀預期正持續發酵。
作為美股指數上漲的主要驅動力，紐約股市科技股近期的表現讓不少投資者失望。美國納斯達克綜合指數年初以來已經下跌2.44%，其中集中體現科技股走勢的納斯達克100指數下跌近1%。而在過去一年時間里，這兩個指數漲幅都達到約20%。
市場人士分析，一旦高估值的科技股對投資者失去吸引力，可能導致美股持續承壓下滑。
政策如何影響
越來越多的市場分析人士認為，美國當前政策高度不確定是美股“跑輸”全球市場的重要原因。瑞銀等機構表示，美國政府反復調整關稅、向盟友施壓等政策，再加上聯邦政府債務高企、動輒“停擺”，都影響了資本市場對美國經濟的信心。
美國最高法院近日公布裁決，認定美國《國際緊急經濟權力法》未授權總統大規模征收關稅。隨后，特朗普宣布將對來自所有國家和地區的商品加征15%的關稅，令全球貿易不確定性再度上升。美股隨后大幅下跌，顯示市場擔憂相關事態的不確定性，恐慌情緒加劇。
“這只是開啟了貿易政策爭端的新篇章，而不是結束這場爭端。”摩根士丹利分析師克里斯·拉爾金如是表示。
美國哈佛大學經濟學與公共政策教授肯尼思·羅戈夫日前接受德國《商報》采訪時表示，美國最高法院的裁決不足以改變美國政府激進關稅政策，也無法改變關稅負面影響傳導至美國普通消費者，進而影響美國經濟和資本市場走勢。
另外，美國此前威脅武力奪取格陵蘭島的行為也引發歐洲資本拋售美國資產，甚至公開談論“資本武器化”，加劇美國資本市場動蕩。
與之形成鮮明對比的是，新興市場經濟體正在展現更強的經濟潛力和政策確定性，為投資者提供更清晰的預期，特別是其消費升級潛力、產業升級空間等都為投資者提供了更具吸引力的前景，成為越來越多投資者“告別美國”后更理性配置資產的必然選擇，帶來全球資本配置格局更深層次的調整。
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