川觀新聞記者 彭瑀珩
9月2日收盤，貴州茅臺股價報收1491.3元，寒武紀股價最終收報1480元，“股王”爭奪戰的第五日，貴州茅臺成功守住A股“股王”稱號。
一邊是盤踞A股高價股榜首多年的白酒巨頭貴州茅臺，一邊是憑借AI芯片風口暴漲的科技新貴寒武紀，這場較量為何能持續牽動全市場目光？截然不同的上漲邏輯中，又折射出當前A股怎樣的估值偏好與經濟轉型方向？
五日拉鋸，千元股陣營上演巔峰對決
這場“股王”爭奪戰的序幕，從8月27日正式拉開。當天午后，寒武紀股價突然發力，漲幅迅速擴大至10%，盤中最高觸及1464.98元/股，短暫超越同期貴州茅臺的1460.66元，首次坐上“A股第一高價股”的位置。不過，這份喜悅并未持續太久，尾盤寒武紀股價小幅回落，貴州茅臺以微弱優勢暫時守住“股王”寶座，首日較量以“傳統巨頭險勝”收場。
次日，寒武紀卷土重來。8月28日，受益于AI產業政策利好與市場情緒升溫，寒武紀股價開盤后持續走高，收盤時大漲15.73%，收于1587.91元/股；而貴州茅臺當日股價微跌0.13%，收報1446.10元/股，寒武紀正式登頂“股王”，成為A股市場近十年來首個非消費類“股王”。
9月1日，戰局再度反轉。受市場對高估值科技股的獲利了結情緒影響，寒武紀低開后快速下探，盤中跌幅一度接近9%，盡管午后有所反彈，最終仍收跌2.95%，報1448.39元/股；而貴州茅臺當日表現穩健，僅微跌0.26%，收于1476.1元，以27.71元的優勢重新奪回“股王”稱號。
9月2日的較量則更為膠著。早盤寒武紀震蕩上行，10點54分觸及1540元的日內高點，此時貴州茅臺早盤沖高后回落至1487.82元，寒武紀再度取得領先；但午后風云突變，寒武紀股價快速跳水，最終收報1480元，而貴州茅臺則穩住陣腳，回到1491.3元的收盤價，以11.3元的微弱優勢完成股王“守擂”。
作為A股市場僅有的兩只千元股，連日來股價始終保持在50元以內的微小差距，“股王”之爭愈演愈烈。
業績與風口，兩股上漲邏輯各有千秋
為何寒武紀能在短時間內挑戰貴州茅臺的“股王”地位？核心驅動力來自其業績的“驚天逆轉”。8月26日晚間，寒武紀發布的2025年半年報顯示，公司上半年實現營業收入28.81億元，同比暴增4347.82%；歸母凈利潤10.38億元，較上年同期的凈虧損5.3億元實現扭虧為盈，這是寒武紀自2020年登陸科創板以來，首次實現半年度盈利。
這份“成績單”背后，是AI芯片市場的爆發式需求。自2024年第四季度首次實現單季盈利后，寒武紀業績持續高增，2025年一季度歸母凈利潤已達3.55億元，同比增長256.82%。據行業調研，寒武紀憑借AI芯片的技術優勢，已與國內多家大模型企業、互聯網巨頭達成深度合作，2025年上半年訂單儲備充足。
政策層面利好同時襲來。8月26日，國務院發布《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確提出到2027年人工智能與6大重點領域廣泛深度融合、新一代智能終端普及率超70%的目標。雙重推動下，寒武紀股價自7月11日啟動本輪行情以來，從不足600元飆升至1500元區間。
反觀貴州茅臺，其“股王”地位的根基則是數十年積累的品牌護城河與穩定的業績韌性。自2001年上市以來，貴州茅臺僅在2014年出現過三次業績同比下滑，其余時間均保持增長，累計實現凈利潤超5700億元。2025年上半年，盡管白酒行業面臨動銷放緩、價格倒掛的壓力，貴州茅臺仍實現營業收入893.89億元，同比增長9.1%；歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%，依舊展現出消費龍頭的穩健特質。
更重要的是，貴州茅臺的分紅能力堪稱A股“標桿”。Wind數據顯示，上市24年來，貴州茅臺累計進行28次現金分紅，總額達3361.12億元，分紅融資比高達152.63倍，這種穩定的回報能力，成為其長期吸引價值投資者的核心優勢。
轉型信號，“股王”之爭背后存深意
“這場‘股王’之爭，既有合理性也有必然性，其本質是A股市場從‘消費驅動’向‘科技驅動’轉型的縮影。”西南財經大學中國金融研究院教授王鵬在接受記者采訪時表示，過去十年，貴州茅臺的“股王”地位象征著消費對中國經濟的拉動作用；而作為中國少數能量產先進智能芯片的寒武紀的崛起，則反映出市場對AI、半導體等新質生產力的高度期待，這是經濟結構向價值鏈高端邁進的必然趨勢。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍也認為，寒武紀沖擊“股王”，背后是科技牛行情的升溫。“今年中國在AI、高端制造領域的突破有目共睹，杭州‘六小龍’等企業全球矚目，全球資本正加速增持中國科技資產，對科技股的定位從短期交易轉向長期配置。”公開信息也顯示，高盛、渣打等外資機構近期紛紛維持中國股票“增持”“超配”評級，科技板塊成為外資布局的重點方向。英偉達創始人兼CEO黃仁勛表示，中國AI市場有500億美元的之巨，而且年增長率可達50%。
不過，市場對這場“股王”之爭的擔憂同樣存在。截至8月28日收盤，寒武紀滾動市盈率達5117.75倍、市凈率113.98倍，遠超軟件和信息技術服務業88.97倍市盈率、5.95倍市凈率的行業平均水平。寒武紀也發布風險提示，稱股價漲幅顯著高于行業指數，存在脫離基本面的風險。
目前，這場“股王”爭奪戰仍在繼續。寒武紀握有中國能量產先進智能芯片的“倚天劍”，可望在中國巨量增長的AI市場高速發展；貴州茅臺則有中國白酒頭牌的“屠龍刀”，護城河深。寒武紀是憑借科技風口打破“茅臺魔咒”，還是貴州茅臺依靠穩健特質鞏固長期優勢？答案需要時間來檢驗。
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你方唱罷我登場，茅臺寒武紀輪流當股王，中國股市持續漲，未來寒武紀當稱王。
投資需謹慎！應該是貴州茅臺依靠穩健特質鞏固長期優勢！！
密切關注一下
入市需謹慎
倚天不出誰與爭鋒，茅臺與寒武紀雙雙輪流交替登榜首
股票的業績關鍵靠企業的發展實力作支撐。