金融投資報記者 林珂
本周一，上證指數低開高走，最終上漲0.47%，刷新本輪反彈以來的收盤新高，距離前期高點僅一步之遙。
在中東戰火攪動全球市場的背景下，A股走勢似乎并沒有受到多大影響。但在A股指數韌性十足的背后，內部分化則十分劇烈。石油石化、貴金屬、航運港口等板塊快速走強的同時，大多數板塊和個股則出現了回調。短期來看，逆勢行情演繹中，指數沖高更需謹慎應對。
上證指數日K線圖
上證指數強勢翻紅逼近前高
美以伊沖突加劇，這一突發地緣政治事件迅速席卷全球資本市場。從股市來看，全球主要市場周一幾乎全線飄綠。截至記者發稿時，美股盤前三大股指期貨均出現超過1%的跌幅。國際商品市場上，金價大漲并突破5400美元/盎司，進一步靠近前期歷史高點。WTI原油期貨漲幅接近8%，布倫特原油期貨漲幅超過8%。
反觀A股，雖然周一三大股指紛紛低開，但盤中均呈現探底回升之勢，上證指數強勢翻紅。具體來看，上證指數小幅低開后出現明顯震蕩，早盤探底擊穿10日均線后出現震蕩反彈，翻紅的同時還創出了階段性收盤新高，盤中高點距離前期高點僅有2個多點。
深證成指、創業板指雖未能翻紅，但盤中仍表現出明顯的韌性。深證成指早盤盤中一度出現快速跳水，跌幅最大接近1.5%，午后則一度翻紅，雖然尾盤依舊收跌，但跌幅明顯收窄。創業板指同深證成指走勢相仿，收出長實體的假陽線。
截至收盤，上證指數報收4182.59點，上漲0.47%；深證成指報收14465.79點，下跌0.2%；創業板指報收3294.16點，下跌0.49%。滬深北三市成交額突破3萬億元大關，達到3.04萬億元，較上一交易日大幅放量近5400億元。
盤面上，行業板塊跌多漲少。貴金屬、石油石化、航運港口、航天裝備等板塊漲幅居前。廣告營銷、影視院線、通信服務、醫療美容等板塊則處在跌幅榜前列。板塊分化背后，個股則出現普跌。兩市上漲個股僅1142家，下跌個股則高達4282家。
“三桶油”均以漲停價收盤
在國際商品市場上，伊朗局勢率先影響油價預期。美以伊爆發沖突后，伊朗隨即宣布關閉霍爾木茲海峽。公開信息顯示，霍爾木茲海峽承擔全球約30%的海運石油貿易和20%的液化天然氣運輸，其關閉意味著全球能源供應鏈面臨中斷風險。
開源證券分析了伊朗局勢的深層次影響。盡管伊朗原油產量僅占全球4.5%，但其對霍爾木茲海峽的實際控制能力使其對全球原油市場的影響力遠超產量規模。該海峽2024年石油日均貿易量約2000萬桶，其中84%流向亞洲市場。中國每日通過該海峽進口原油約478萬桶，占進口總量的43.5%。
有分析預計，未來一個月內原油價格的高波動率將不可避免。在美以伊局勢尚未明朗化之前，原油價格處于易漲難跌的狀態。招商證券提示，若國際油價飆升至100美元/桶上方，年內美國經濟將面臨顯著下行風險，因此美國大概率會控制事態的發展程度。但此次形勢的嚴峻程度遠超去年6月，WTI原油價格有望達到75美元至80美元/桶。
截至記者發稿，WTI原油期貨漲幅接近9%，價格在73美元附近震蕩。布倫特原油漲幅超過9%，價格接近80美元。
原油大漲后的持續性有待觀察。平安證券認為，短期中東局勢急劇升溫和霍爾木茲海峽航運暫時停滯，可能會驅動國際油價快速攀升，但按照當前快速演變的地緣政治局勢，沖突持續時間可能不會太長，且霍爾木茲海峽持續關閉的概率偏低，因此需警惕國際油價快速沖高后大幅回落的風險。
在國際油價大幅走高的背后，A股石油石化板塊盤中爆發，中國石油、中國海油封死漲停板，中國石化在漲停價收盤，歷史上首次實現收盤集體漲停。通源石油、上海石化、泰山石油、中海油服等也紛紛漲停。
貴金屬板塊上行邏輯仍在
避險情緒快速上升，除石油石化板塊外，A股貴金屬板塊也掀起漲停潮。西部黃金、四川黃金、湖南黃金、招金黃金、赤峰黃金等紛紛封死漲停板。
從多家業內觀點來看，普遍認為短期地緣政治沖突存在難以預測性，但逆全球化背景下，貴金屬中長期配置價值依然顯著。
從國際金價走勢來看，市場整體避險情緒其實在上周美伊會議期間已開始上升。隨著周末戰事的快速發酵，金價反彈開始加速，倫敦金、COMEX黃金一度上行越過5400美元/盎司關口。截至記者發稿，價格仍處在高位波動中。
中國銀河證券首席策略分析師楊超表示，黃金上行的結構性邏輯仍在。美聯儲政策利率中樞下移、全球央行持續配置黃金夯實價格底部，疊加美國債務約束與美元信用邊際弱化，多重因素持續抬升黃金的配置價值。
“特朗普2.0”和“降息交易”雙主線將繼續為黃金價格上漲提供較強動能，美以伊戰爭+霍爾木茲海峽關閉則將強化黃金的避險和抗通脹屬性。華源證券分析指出，未來兩周需要重點關注的事件和時間節點包括：一是美以伊戰爭的局勢演變；二是3月2日公布的美國2月ISM制造業PMI；三是3月4日公布的美國2月ADP就業人數；四是3月6日公布的美國2月失業率和季調后非農就業人口；五是3月11日公布的美國2月CPI。
展望2026年，央行持續的戰略購買和潛在的新投資者進入，也可能進一步支撐金價的上行趨勢。從最近的國內數據來看，中國央行連續15個月增持黃金。2026年1月末，中國黃金儲備規模達到7419萬盎司，較上月增加4萬盎司。
運力受限或引發更多連鎖反應
美以伊沖突的升級，正對全球航運業和關鍵港口產生立竿見影的沖擊。有分析指出，中東地區海運體系陷入嚴重混亂，核心航運通道封鎖、樞紐港口停擺、運價飆升成為當前最突出的特征。作為全球能源與貿易的核心樞紐，中東海運的動蕩已快速傳導至全球供應鏈，油運、集運等多個細分領域均受到劇烈沖擊，行業正面臨近年來最嚴峻的地緣政治考驗。
結合公開報道信息，美以伊沖突加劇后，全球主要航運巨頭迅速做出反應。地中海航運已暫停中東地區的貨運訂艙，馬士基和赫伯羅特則暫停了所有通過霍爾木茲海峽的航行。同時有衛星數據和行業報告顯示，已有大量油輪和貨船在海峽附近海域拋錨或掉頭改道。僅原油油輪就有約150艘受到影響，沖突爆發后過航船舶數量一度下降約70%。除波斯灣外，戰火也波及紅海。馬士基等公司再度決定避開蘇伊士運河繞道非洲好望角。這意味著航程將增加10至14天，直接消耗了全球8%至12%的有效運能。
中東戰火重燃直接推動中東海運相關航線運價與運營成本大幅飆升。其中，油運市場表現最為突出，集運、LNG等細分市場也受到波及。價格傳導可能不會快速影響相關上市公司的業績，但受消息面影響，A股航運港口板塊依舊在3月2日盤中迎來資金的關注。截至收盤，國航遠洋大漲29.97%。南京港、中遠海能、招商南油、招商輪船等封死漲停。寧波海運、廈門港務、連云港等股也大幅走高。
從后續來看，中東地區海運的恢復，很大程度上取決于中東局勢的走向。只要沖突持續發酵，中東航線的安全風險就無法實質性降低。在未來一段時間內，全球航運業仍需面對繞行常態化、運費高企和供應鏈中斷風險加劇的挑戰。
大盤短期波動或將加劇
回到國內市場中，未來一段時間，A股除自身運行趨勢外，避險情緒與通脹預期共振將成為核心影響因素。投資者特別需要留意隱藏的市場分化格局。
“結構性行情凸顯背后，指數波動加大的風險依舊存在。”接受金融投資報記者采訪的證券分析師王曉麗表示：“周一上證指數逆勢翻紅，深證成指、創業板指等走勢抗跌，個股卻難以形成普漲格局。究其原因，在部分板塊表現強勢的同時，多數題材股表現疲軟。往后看，中東局勢的演變對市場的影響依然不容小覷。短期市場情緒主要受沖突演變而定。指數在前期高點附近本應有所波動，疊加黑天鵝事件的影響，波動加劇背后，建議投資者多看少動。”
巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒在接受金融投資報記者采訪時表示：“當前A股市場仍面臨多重壓力，一方面，海外地緣政治沖突的持續性存在較大不確定性。若沖突緩解，能源板塊的短期炒作情緒將快速退潮，板塊面臨回調壓力；另一方面，國內經濟復蘇仍需基本面數據驗證，政策面的進一步發力仍有待觀察，市場缺乏持續上行的強勁動力。此外，從估值層面看，萬得全A估值中位數處于近5年相對高位，部分科技概念股估值泡沫與業績表現嚴重脫節，這種估值與業績的不匹配，注定難以支撐指數持續走高。若指數在缺乏基本面支撐的情況下強行突破，技術性回調的壓力將進一步放大。綜上所述，面對當前A股的逆勢行情，投資者更應保持理性，相比短期下跌，沖高行情更需謹慎應對。”
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