金融投資報記者 賀夢璐
“盈利了，但市值卻跌破3000億元。”這或許是百濟神州發布2025年度業績快報后，留給資本市場的最大困惑。
金融投資報記者注意到，當投資者將目光轉向其股東名單時，一個有意思的巧合開始浮現：那些重倉百濟神州的公募基金，同樣也對川股百利天恒青睞有加。
首度實現全年盈利
2月26日晚間，百濟神州發布的2025年度業績快報顯示，公司實現營業收入382.05億元，同比增長40.4%；歸母凈利潤14.22億元，同比扭虧；扣非凈利潤13.81億元，上年同期虧損；基本每股收益1元，加權平均凈資產收益率為5.19%。
值得一提的是，得益于產品收入增長和費用管理推動的經營效率提升，歸屬于母公司所有者的凈利潤達14.22億元，百濟神州首次實現全年盈利。
與此同時，百濟神州也發布了2026年業績預測，公司預測2026年營業收入將介于436億元至450億元之間，較2025年營收的增速在14.12%與17.79%之間。
然而，這份歷史性的盈利并未換來股價的同步提振。就在業績快報發布的同日下午（2月26日）臨近收盤時，百濟神州港股股價突然跳水，最終以大跌9.16%報收，公司港股市值隨之失守3000億港元關口。次日（2月27日），港股股價延續跌勢，以1.08%收跌，總市值跌至2963億港元。
公募基金“同臺”
金融投資報記者注意到，剛剛交出盈利成績單的百濟神州，與川股百利天恒被同一批公募基金提前“鎖定”。
機構的“同臺”布局，究竟嗅到了什么？
記者梳理發現，目前上述二者的前十大流通股東名單中，中歐醫療健康混合A、永贏醫藥創新智選混合發起A、香港中央結算有限公司均位列其中。
百濟神州前十大流通股東名單。據同花順
百利天恒前十大流通股東名單。據同花順
具體來看，中歐醫療健康混合A排位靠前，分別位列百濟神州、百利天恒前十大流通股東名單的第四位、第三位，分別持有467.88萬股、357.07萬股。
值得一提的是，作為四川的“明星企業”，百利天恒正處于冰火兩重天的境地：一邊是藥物研發的高光時刻，一邊是經營業績的深度承壓。
2月23日晚間，百利天恒發布公告稱，由該公司研發的創新藥Ⅲ期臨床試驗的期中分析達到主要終點。該藥物是全球首創、新概念且唯一進入Ⅲ期臨床階段的EGFR×HER3雙抗ADC，并正在中國和美國進行多項針對多種腫瘤類型的臨床試驗。
然而，研發上的突飛猛進，難掩業績上的急轉直下。
1月30日，四川百利天恒藥業股份有限公司發布2025年年度業績預告，預計2025年營收約為25億元，較上年同期減少33.23億元，同比減少57.06%；歸母凈利潤預計為-11億元，較上年同期減少48.08億元，同比減少近129.67%。同比由盈轉虧。
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