金融投資網(wǎng)記者 賀夢璐
在市場資金四處尋覓獵物之際，一則未經(jīng)證實(shí)的消息將水井坊（600779）推至聚光燈下——“國際大股東要撤？”
這則關(guān)于控股股東帝亞吉?dú)W可能出售股權(quán)的傳言，不禁讓投資者浮想聯(lián)翩，甚至開始盤算如何“抄底”這家川酒巨頭。
賣還是不賣？
近日，帝亞吉?dú)W在2026財(cái)年中期業(yè)績電話會(huì)議上，就“出售水井坊”的市場傳聞作出回應(yīng)。相關(guān)管理層明確表示，從未就出售水井坊進(jìn)行過討論，相關(guān)消息純屬市場猜測。
帝亞吉?dú)W方面同時(shí)提及：“我們不會(huì)以低于公允價(jià)值的價(jià)格出售品牌。如果有第三方主動(dòng)向我們提出無法拒絕的報(bào)價(jià)，收購我們戰(zhàn)略規(guī)劃之外的資產(chǎn)，作為理性的企業(yè)，我們顯然會(huì)予以聽取和接洽。”
香頌資本董事沈萌對金融投資報(bào)記者表示：“對帝亞吉?dú)W而言，水井坊并非不能出售，但既不會(huì)原價(jià)出讓，更不會(huì)虧本甩賣。其出讓水井坊控股權(quán)的報(bào)價(jià)底線，應(yīng)取股權(quán)市值疊加控制權(quán)溢價(jià)、初始收購成本疊加資金時(shí)間成本二者中的較高值。”
企查查顯示，帝亞吉?dú)W旗下企業(yè)Diageo Highlands Holding B.V.對水井坊第一大股東——四川成都水井坊集團(tuán)有限公司，實(shí)現(xiàn)100%控股，因此成為水井坊實(shí)際控制人。
據(jù)企查查
根據(jù)帝亞吉?dú)W最新財(cái)報(bào)，其2026上半財(cái)年全球凈銷售額為104.6億美元，同比下滑4%，有機(jī)下滑2.8%。值得關(guān)注的是，其業(yè)績呈現(xiàn)區(qū)域分化——拉美、歐洲與非洲市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，而中國白酒與北美市場表現(xiàn)顯著疲軟。
值得關(guān)注的是，帝亞吉?dú)W的白酒業(yè)務(wù)主要依托水井坊借勢展開。水井坊2025年度業(yè)績預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.92億元，同比下降71%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.38億元，同比下降42%。不僅較此前機(jī)構(gòu)預(yù)測凈利潤均值偏差超過40%，其營收規(guī)模、盈利能力更是大幅縮水。
據(jù)水井坊公告
水井坊業(yè)績頹勢凸顯
業(yè)績的冰點(diǎn)與傳聞的熱浪，在水井坊身上激起劇烈的對撞。此時(shí)此刻，這朵川酒“金花”正坐在冷熱交織的火山口上，進(jìn)退兩難。
據(jù)金融投資報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2022年—2024年，水井坊的營業(yè)收入分別為46.73億元、49.53億元、52.17億元，同比增長0.88%、6%、5.32%；歸母凈利潤分別為12.16億元、12.69億元、13.41億元，同比增長1.40%、4.36%、5.69%。
到了2025年，水井坊業(yè)績的頹勢愈加凸顯。2025年前三季度，水井坊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.48億元，同比下降38.01%；歸母凈利潤3.26億元，同比下降71.02%；扣非凈利潤2.65億元，同比下降76.11%。
對此，水井坊的解釋是：行業(yè)調(diào)整、消費(fèi)疲軟、主動(dòng)控貨。
但業(yè)內(nèi)的看法更為直接：這家長期盤踞次高端的老牌酒企，正遭遇"上下夾擊"——上有一線品牌渠道下沉，下有區(qū)域名酒強(qiáng)勢爭奪。在此格局下，其品牌年輕化滯后、產(chǎn)品更新緩慢、渠道滲透不足等深層短板逐一暴露，成為放大周期陣痛的真實(shí)推手。
截至2月27日上午記者發(fā)稿時(shí)，水井坊開盤波動(dòng)，報(bào)38.29元/股，總市值約為186.66億元。
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