聚焦商業(yè)火箭企業(yè)上市亮“綠燈”
金融投資報(bào)·川商傳媒吳奇 記者孫雪涵報(bào)道
“這不僅僅是打開一扇‘融資之門’，更是為中國(guó)商業(yè)航天邁向獨(dú)立、成熟、強(qiáng)大的商業(yè)運(yùn)營(yíng)新階段，鋪就了一塊關(guān)鍵的制度基石。”川商基金創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理陳俊對(duì)記者如是表示。
12月26日晚，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》（下稱《指引》）。這項(xiàng)政策的出臺(tái)，標(biāo)志著備受矚目的商業(yè)火箭企業(yè)登陸科創(chuàng)板有了清晰、專屬的操作指引與審核標(biāo)準(zhǔn)。
精準(zhǔn)破解融資痛點(diǎn)
為硬科技注入資本活水
對(duì)于這項(xiàng)新規(guī)，長(zhǎng)期關(guān)注并投資于商業(yè)航天賽道的川商基金給出了積極解讀。陳俊對(duì)記者表示，這不僅是資本市場(chǎng)的精準(zhǔn)制度創(chuàng)新，更是國(guó)家從戰(zhàn)略層面大力扶持商業(yè)航天這一未來前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)出的一個(gè)清晰而強(qiáng)有力的政策信號(hào)。
商業(yè)航天，尤其是商業(yè)火箭領(lǐng)域，具有技術(shù)高度密集、研發(fā)投入巨大、驗(yàn)證周期漫長(zhǎng)、早期難以形成規(guī)模性收入的典型特點(diǎn)。“傳統(tǒng)的上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)往往將這類處于爆發(fā)前夜的關(guān)鍵創(chuàng)新企業(yè)擋在資本市場(chǎng)大門之外，”陳俊表示，“此次指引精準(zhǔn)地破解了這一核心痛點(diǎn)，允許企業(yè)憑借經(jīng)過驗(yàn)證的硬核技術(shù)、顯著的行業(yè)領(lǐng)先地位及明確的巨大市場(chǎng)前景來獲得上市融資資格，這實(shí)質(zhì)上是對(duì)科技創(chuàng)新價(jià)值本身最直接的肯定與定價(jià)。”
陳俊進(jìn)一步闡釋了該政策的多重深遠(yuǎn)意義：首先，為像星河動(dòng)力這樣已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品成功入軌、技術(shù)得到初步驗(yàn)證、正處于產(chǎn)能爬坡和市場(chǎng)快速拓展期的優(yōu)秀企業(yè)，提供了關(guān)鍵的“輸血”通道，助力其跨越從“成功發(fā)射”到“穩(wěn)定批量發(fā)射”乃至“規(guī)模化盈利”之間的資金鴻溝。其次，將極大地穩(wěn)定和提振一級(jí)市場(chǎng)投資人的信心，明確了一條寶貴的退出與價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑，從而引導(dǎo)更多社會(huì)資本敢于投入、長(zhǎng)期陪伴這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的“硬科技”賽道，形成“研發(fā)—融資—再研發(fā)”的良性循環(huán)。最后，有助于加快我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的整合與升級(jí)，讓資源更有效地向已具備核心能力的頭部企業(yè)聚集，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
聚焦被投企業(yè)星河動(dòng)力
技術(shù)攻堅(jiān)與資本戰(zhàn)略雙輪驅(qū)動(dòng)
作為國(guó)內(nèi)商業(yè)火箭領(lǐng)域的代表性企業(yè)之一，北京星河動(dòng)力航天科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“星河動(dòng)力”）及其發(fā)展路徑成為觀察政策落地效應(yīng)的窗口。川商基金作為星河動(dòng)力的早期投資人，陳俊透露，在政策與市場(chǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，星河動(dòng)力已步入戰(zhàn)略加速期，該公司的下一步規(guī)劃主要聚焦于四個(gè)維度：
在核心技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)品譜系完善方面，星河動(dòng)力將繼續(xù)在已驗(yàn)證的固體火箭技術(shù)基礎(chǔ)上，全力攻堅(jiān)液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)及中大型可重復(fù)使用運(yùn)載火箭這一行業(yè)制高點(diǎn)。核心是推進(jìn)“智神星一號(hào)”等型號(hào)的研制。規(guī)劃包括完成發(fā)動(dòng)機(jī)全系統(tǒng)試車、火箭級(jí)間分離等關(guān)鍵技術(shù)的驗(yàn)證，構(gòu)建起覆蓋小微到中型衛(wèi)星載荷的完整、高性價(jià)比的運(yùn)載產(chǎn)品線。
在規(guī)模化產(chǎn)能建設(shè)與發(fā)射里程碑實(shí)現(xiàn)方面，為實(shí)現(xiàn)規(guī)劃中的高頻次發(fā)射目標(biāo)，星河動(dòng)力正在同步推進(jìn)火箭智能制造基地的產(chǎn)能提升工作，涉及核心部件生產(chǎn)、總裝測(cè)試流程優(yōu)化等。
在全球市場(chǎng)開拓與產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建方面，在市場(chǎng)端，星河動(dòng)力在服務(wù)好國(guó)內(nèi)蓬勃興起的星座建設(shè)需求的同時(shí)，已積極探索國(guó)際發(fā)射服務(wù)合作路徑，將中國(guó)制造的高可靠性、低成本發(fā)射服務(wù)推向全球。此外，還著眼于參與構(gòu)建以發(fā)射為牽引的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，旨在成為商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)。
在資本戰(zhàn)略的主動(dòng)謀劃方面，星河動(dòng)力將以此政策指引為契機(jī)，更加主動(dòng)、系統(tǒng)地規(guī)劃其資本市場(chǎng)路徑。在夯實(shí)技術(shù)里程碑和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，積極與資本市場(chǎng)對(duì)接，尋求在合適階段借助科創(chuàng)板的廣闊平臺(tái)，融聚長(zhǎng)期發(fā)展所需資金，為上述所有技術(shù)、產(chǎn)能和市場(chǎng)規(guī)劃提供強(qiáng)勁的資本引擎，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值與資本價(jià)值的共振共贏。
“我們堅(jiān)信，星河動(dòng)力正穩(wěn)步走在成為全球商業(yè)航天重要參與者的道路上。”陳俊表示。此次科創(chuàng)板專屬操作指引的出臺(tái)，不僅為企業(yè)上市提供了清晰路徑，更是為中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)從技術(shù)驗(yàn)證走向規(guī)模化、商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，注入了一劑至關(guān)重要的“強(qiáng)心針”。“川商基金將繼續(xù)深化與優(yōu)秀企業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同，共同迎接中國(guó)商業(yè)航天波瀾壯闊的未來。”
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